การตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางยุโรปในวันพฤหัสบดีจะร้อนแรงขึ้นหลังจากการประชุม FOMC เมื่อวันก่อน ซึ่งน่าจะหมายถึงความผันผวนอย่างมากสำหรับคู่สกุลเงิน EUR/USD ในความเป็นจริงแล้ว การประชุมของธนาคารกลางจะเป็นวันพฤหัสบดีที่ยิ่งใหญ่ โดยมีธนาคารกลางแห่งอังกฤษและธนาคารแห่งชาติสวิสเข้าร่วมในการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินในวันนั้นด้วย เพื่อแยกผลกระทบของการตัดสินใจของ ECB ต่อสกุลเงินเดียว โอกาสนี้ควรมุ่งเน้นไปที่การข้ามสกุลเงินยูโรมากกว่า EUR/USD สำหรับผู้ค้าที่ไม่ใช่ FX DAX จะเป็นหนึ่งในแผนภูมิที่น่าจับตามองในสัปดาห์นี้
นักวิเคราะห์คาดหวังอะไร?
ฉันทามติทั่วไปคือ ECB จะชะลอการไต่ระดับดังที่เราได้เห็นกับธนาคารกลางอื่น ๆ นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน (อัตราการรีไฟแนนซ์หลัก) อีก 50 จุดเป็น 2.5% จาก 2.0% ก่อนหน้านี้ หากถูกต้อง จะสิ้นสุดการขึ้น 75 bps สองครั้งติดต่อกัน
ECB จะสร้างความประหลาดใจให้กับเหยี่ยวหรือไม่?
สาเหตุหนึ่งที่ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าวัฏจักรการไต่ขึ้นจะชะลอตัวนั้นมาจากเบาะแสที่เราได้รับจากรายงานการประชุมเดือนตุลาคมของ ECB ซึ่งเปิดเผยว่าผู้กำหนดนโยบายรับทราบว่ามีความคืบหน้าอย่างมากในการถอนการผ่อนปรนนโยบาย บางคนเน้นย้ำถึงความล่าช้าที่เกี่ยวข้องกับการส่งมาตรการเข้มงวดทางการเงิน โดยแนะนำว่าการชะลอตัวและวิธีการรอดูเป็นสิ่งที่เหมาะสม
แต่ยังคงมีความเสี่ยงภายนอกสำหรับความประหลาดใจที่น่าตกใจ เนื่องจากความคิดเห็นล่าสุดของเจ้าหน้าที่ ECB บางคนตั้งข้อสงสัยว่าธนาคารกลางจะชะลอการไต่ขึ้นหรือไม่ ประการแรก การชะลอตัวของเศรษฐกิจไม่เด่นชัดกว่าที่กลัวในตอนแรก ตลาดหุ้นที่แข็งค่าขึ้นและเงินยูโรที่ยังคงอ่อนค่าหมายความว่ายังมีที่ว่างสำหรับการซ้อมรบ ในที่สุดอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 10% โต้แย้งกับการชะลอตัวของการเข้มงวด
ในทำนองเดียวกัน ECB จะไม่ต้องการเบี่ยงเบนจากนโยบายของเฟดมากเกินไป โดยพาวเวลล์และผู้ร่วมกำหนดจะชะลอการเข้มงวดลงเหลือ 50 จุดพื้นฐาน และนั่นคือสิ่งที่ฉันคิดว่า ECB จะเลือกในที่สุด
เงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหาใหญ่ที่สุด
ECB กระตือรือร้นที่จะช่วยให้อัตราเงินเฟ้อลดลงมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินจะไม่ได้ผลในการควบคุมราคาจนถึงตอนนี้ ไม่ใช่แค่ในยูโรโซนเท่านั้น อัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคลดลงสู่ระดับ 10% ต่อปีในเดือนพฤศจิกายน จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 10.6% ในเดือนตุลาคม แม้ว่าสิ่งนี้จะนำมาซึ่งความโล่งใจสำหรับตลาดยุโรปและเงินยูโร แต่อัตราเงินเฟ้อก็ร้อนแรงเกินกว่าจะเพิกเฉย อย่างไรก็ตาม นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2564 ที่แรงกดดันด้านราคาผ่อนคลายลง ทำให้เกิดความหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะถึงจุดสูงสุด กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ผ่อนคลายและการผ่อนปรนข้อจำกัดด้านอุปทานน่าจะส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อต่อไปในอีกหลายเดือนข้างหน้า แต่สิ่งที่ไม่ทราบอย่างมากก็คือราคาพลังงานจะพัฒนาไปข้างหน้าอย่างไร หลายอย่างจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ในยูเครน โดยสงครามของรัสเซียยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอ่อนตัวลงอีก แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าจะไม่สูงเป็นเวลานาน
ในความเป็นจริง เมื่อคุณดูที่ Core CPI ซึ่งไม่รวมพลังงานผันผวนและอาหาร ก็จะคงที่ที่ 5% ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เพิ่มขึ้นนั้นควบคุมได้ยากกว่ามากและต้องต่อสู้กันนานขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากค่าจ้างเริ่มดีขึ้นอย่างที่เคยเป็นมา นี่เป็นสิ่งที่ทำให้ Christine Lagarde และเพื่อนร่วมงาน ECB ของเธอไม่ยอมแพ้
การเติบโตมีแนวโน้มอ่อนตัวลงอีก
หนึ่งในเหตุผลที่ตลาดยุโรปยังคงฟื้นตัวได้ค่อนข้างดีเมื่อเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงก็คือการเติบโตที่เป็นบวกในขณะนี้ เศรษฐกิจยูโรโซนขยายตัว 0.3% ในไตรมาสที่สามของปี 2565 ผ่อนคลายจากการขยายตัว 0.8% ในช่วงสามเดือนก่อนหน้า ในขณะที่การเติบโตมีแนวโน้มที่จะติดลบในไตรมาสที่ 4 แต่การชะลอตัวนั้นช้ากว่าที่หลายคนคาดไว้
แต่มันคือทั้งหมดที่เกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ด้วยตัวชี้ล่าสุดที่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยูโรโซนยังคงอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง ภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงมีความเป็นไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราเงินเฟ้อยังคงสูงมาก ศักยภาพของเดือนฤดูหนาวที่หนาวเย็นกว่าปกติและสงครามที่กำลังดำเนินอยู่ของรัสเซีย ล้วนชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่มืดมน
ตลาดจะตอบสนองต่อการตัดสินใจของ ECB อย่างไร?
หาก ECB ส่งมอบจุดพื้นฐานที่น่าประหลาดใจที่ 75 จุด สิ่งนี้น่าจะส่งผลกระทบต่อหุ้นยุโรปและอาจนำไปสู่การแข็งค่าขึ้นในระยะสั้นของสกุลเงินยูโรเป็นอย่างน้อย
อย่างไรก็ตาม หากเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบ 50 จุดแทน ปฏิกิริยาของตลาดอาจไม่ใช่แบบตรงไปตรงมา เพราะท้ายที่สุดแล้ว ผลลัพธ์นี้ถูกกำหนดราคาไว้แล้ว ในสถานการณ์นี้ หลายอย่างจะขึ้นอยู่กับภาษา ECB ใช้เกี่ยวกับการเร่งรัดในอนาคต โดยทั่วไป ยิ่ง ECB เข้มงวดมากเท่าใด นักลงทุนในตลาดหุ้นก็จะมีความสุขมากขึ้นเท่านั้น
DAX ยังคงอยู่ในพื้นที่สำคัญก่อนหน้า ECB
ก่อนที่ ECB และธนาคารกลางอื่น ๆ จะตัดสินใจในสัปดาห์นี้ DAX ได้ดีดกลับหลังจากได้รับการสนับสนุนจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 21 วันที่ลาดขึ้น มันยังคงอยู่ในรูปแบบการรวมฐานที่ยาวนานซึ่งเริ่มขึ้นประมาณกลางเดือนพฤศจิกายนเมื่อการชุมนุมอย่างรวดเร็วหยุดลงที่ระดับ Fibonacci retracement 61.8% (13575) และแนวต้านประมาณ 14450
จนถึงตอนนี้ เรายังไม่เห็นรูปแบบตลาดหมีที่สำคัญใดๆ สำหรับที่นี่ แต่ในกรณีที่เกิดเซอร์ไพรส์จาก ECB หรือการพังทลายของแนวรับระยะสั้นบริเวณ 14,125 จุด อาจทำให้เกิดการขายทางเทคนิคตามมาในครั้งต่อไป แนวรับหลักบริเวณ 13600 ถึง 13700
กระทิงต้องการเห็นการสิ้นสุดในขั้นตอนการรวมฐานด้วยการทะลุเหนือระดับ Fibonacci 61.8% หากไม่เกิดขึ้น บางทีพวกเขาอาจถอยกลับเข้ามาในบริเวณแนวรับดังกล่าวระหว่าง 13600 ถึง 13700 ซึ่งค่าเฉลี่ย 200 วันก็เข้ามามีบทบาทเช่นกัน
แต่การเคลื่อนไหวใดๆ ที่ต่ำกว่า 13,555 อาจสร้างปัญหาให้กับตลาดกระทิงได้ เนื่องจากนั่นจะสร้างการพังทลายในโครงสร้างตลาดของระดับต่ำสุดที่สูงขึ้น
