‘อัตราเงินเฟ้อสูง ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศต่ำ ความท้าทายหลักต่อเศรษฐกิจ’

อิสลามาบัด: ท่ามกลางการเจรจาอย่างต่อเนื่องกับ IMF เพื่อทำลายทางตันในการฟื้นฟูโครงการ กระทรวงการคลังได้ยอมรับความท้าทายสำคัญ 3 ประการที่เศรษฐกิจของประเทศต้องเผชิญ ความท้าทายเหล่านี้รวมถึงภาวะเงินฝืด การสำรองเงินตราต่างประเทศในระดับต่ำ และแรงกดดันมหาศาลต่อแนวรบทางการคลัง

“ปัจจุบันปากีสถานกำลังเผชิญกับความท้าทายต่างๆ เช่น เงินเฟ้อสูง การเติบโตต่ำ (stagflation) และทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอย่างเป็นทางการในระดับต่ำ” กระทรวงการคลังระบุในรายงานประจำเดือนที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร

นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของราคาผู้บริโภคแบบเดือนต่อเดือน (MoM) อาจสวนทางกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ระหว่างประเทศที่ลดลงและเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนเนื่องจากการอ่อนค่าที่ลดลง

การเติบโตของปริมาณเงินโดยรวมยังคงสอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำและมีเสถียรภาพ แต่แนวโน้มของ M2 นั้นขึ้นอยู่กับบัญชีทางการคลังซึ่งอยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาลจากการจ่ายดอกเบี้ยจำนวนมากและการใช้จ่ายเพื่อการฟื้นฟู

อย่างไรก็ตาม ห้าเดือนแรกของ CFY จบลงด้วยการพัฒนาบางอย่าง มีการขาดดุลการคลังและเกินดุลปฐมภูมิเนื่องจากการบริหารการคลังที่มีประสิทธิภาพ การรวมบัญชีเป็นกุญแจสำคัญในการประหยัดเงินสำรองอย่างเป็นทางการและเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน

สิ่งนี้อาจเป็นค่าใช้จ่ายชั่วคราวในแง่ของแนวโน้มการเติบโตในระยะสั้น ความเจริญรุ่งเรืองและการเติบโตในระยะยาวสามารถทำได้โดยการเพิ่มเส้นทางการเติบโตอย่างสมดุลของประเทศในระยะยาวโดยการขยายกำลังการผลิตและผลิตภาพ นี่เป็นความรับผิดชอบร่วมกันของทั้งภาครัฐและเอกชน

ในปากีสถาน กิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังดำเนินตามเส้นทางการเติบโตที่ลดลงนับตั้งแต่เริ่มต้นปีงบประมาณปัจจุบัน สะท้อนจากการเติบโตเชิงลบของตัวแปรความถี่สูงหลายตัว เช่น การจ่ายปูนซีเมนต์ การขายน้ำมัน การผลิตภาคอุตสาหกรรม เป็นต้น

นอกจากนี้ การชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลกโดยเฉพาะในตลาดส่งออกหลัก ประกอบกับการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดโดยธนาคารกลาง (อัตราดอกเบี้ยนโยบายร้อยละ 17 ในเดือนมกราคม 2566) และการเติบโตของการส่งออกที่ต่ำยังส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในปากีสถานในทางลบ ตัวบ่งชี้เศรษฐกิจเฉลี่ยรายเดือน (MEI) ชี้ไปที่การเติบโตในเชิงบวกเล็กน้อยในช่วงครึ่งแรกของปีงบประมาณปัจจุบัน แต่ก็ลดลงบ้างในช่วงไตรมาสที่สองของปีงบประมาณปัจจุบัน

ตามข้อมูลดุลการชำระเงิน การส่งออกสินค้าลดลงร้อยละ 21.6 เมื่อเทียบรายปีในเดือนธันวาคม 2565 ในขณะที่การส่งออกบริการลดลงร้อยละ 3.2 เป็นผลให้การส่งออกสินค้าและบริการลดลงร้อยละ 18.1 ในเดือนธันวาคม โดยปกติแล้ว เดือนธันวาคมจะสังเกตเห็นผลกระทบเชิงบวกตามฤดูกาลที่แข็งแกร่งซึ่งมีบทบาทบางอย่างและการส่งออกทั้งหมดเพิ่มขึ้นร้อยละ 2.3 ตาม MoM

ในทางกลับกัน การนำเข้าสินค้าลดลงร้อยละ 34.4 เมื่อเทียบ YoY และร้อยละ 2.7 เมื่อเทียบ MoM ในเดือนธันวาคม 2565 ในทำนองเดียวกัน การนำเข้าบริการก็ลดลงร้อยละ 44.5 เมื่อเทียบ YoY เนื่องจากการนำเข้าลดลงมากกว่าการส่งออกที่ลดลง ดุลการค้าสินค้าและบริการดีขึ้นร้อยละ 52.3

การส่งออกมีข้อจำกัดจากปัญหาการผลิตในประเทศซึ่งเป็นผลมาจากอุปสงค์ในตลาดส่งออกหลักที่ชะลอตัวและต้นทุนการผลิตในประเทศที่สูง ปัจจุบัน การนำเข้าถูกจำกัดโดยอุปสงค์ในประเทศที่ซบเซาและมาตรการการบริหารเพื่อปกป้องระดับทุนสำรองทางการต่างประเทศ เนื่องจากไม่มีการพลิกกลับของการพัฒนาเหล่านี้ในทันที ดุลการค้าอาจมีเสถียรภาพมากขึ้นหรือดีขึ้นบ้างในเดือนหน้า

ดุลบัญชีเดินสะพัดอ่อนตัวเล็กน้อยในเดือนธันวาคม สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้หลักและเงินส่งกลับที่ลดลง คาดว่าการชำระเงินเหล่านี้จะกลับสู่ระดับปกติ ประกอบกับดุลการค้าที่คาดว่าจะดีขึ้นจากมาตรการของรัฐบาลที่รอบคอบ การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดอาจลดลงในเดือนมกราคมและทรงตัวในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2566

ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ ภาวะการเงินที่ตึงตัว และอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ล้วนมีอิทธิพลเชิงลบอย่างมากต่อการคาดการณ์การเติบโต ซึ่งสร้างความท้าทายอย่างรุนแรงต่อสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโลก ปากีสถานก็ไม่มีข้อยกเว้น

รัฐบาลได้ใช้นโยบายการคลังและการเงินที่รัดกุมเพื่อต่อสู้กับปัญหาทางเศรษฐกิจที่เกิดจากแรงผลักดันทั้งภายในและภายนอก ขณะนี้กำลังเผชิญกับงานที่ยากลำบากในการสนับสนุนกลุ่มสังคมที่เปราะบางและตอบสนองความต้องการด้านการใช้จ่ายสาธารณะอื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการบริการดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการบริหารการใช้จ่ายอย่างรอบคอบและการระดมทรัพยากรภายในประเทศที่มีประสิทธิภาพ การขาดดุลการคลังจึงไม่เพียงจำกัดให้อยู่ในระดับเดียวกับที่ร้อยละ 1.4 ของ GDP เหมือนปีที่แล้วเท่านั้น แต่ยังเกินดุลหลักในช่วงห้าเดือนแรกด้วย อย่างไรก็ตาม ภาระดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยทั้งในประเทศและต่างประเทศ รวมถึงการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับอุทกภัยอาจสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อการใช้จ่ายโดยรวม

นอกจากนี้ แม้จะมีการบีบอัดการนำเข้าจำนวนมาก แต่การเก็บภาษี FBR ก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 17 เปอร์เซ็นต์ แต่ก็ยังขาดจำนวน 2.17 แสนล้านรูปีในช่วงครึ่งแรกของปีงบประมาณปัจจุบัน จากสภาวะเศรษฐกิจโลกและในประเทศในปัจจุบัน FBR เผชิญกับงานที่ยากในการบรรลุเป้าหมายทั้งปี

ในกรณีที่ไม่มีพื้นที่ทางการคลังเพียงพอในการบรรเทาผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำต่างๆ ทางเลือกของรัฐบาลคือการจัดสรรค่าใช้จ่ายใหม่ไปยังพื้นที่วิกฤต ในขณะที่ปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้จ่าย การเพิ่มรายได้โดยการขยายฐานภาษี ทำให้ระบบภาษีมีความก้าวหน้ามากขึ้น และลดการหลีกเลี่ยงและการหลีกเลี่ยงภาษีเป็นทางเลือกอื่น รายงานสรุป