ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอของสหรัฐนำมาซึ่งความพ่ายแพ้ในการเล่าเรื่องการลงจอดแบบนุ่มนวลและการชุมนุมที่มีความเสี่ยงในช่วงต้นปี ยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ ลดลงมากกว่าที่คาดไว้ (-1.1% m/m) ในเดือนธันวาคม ขณะที่การผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 0.7% m/m ซึ่งสนับสนุนมุมมองที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังสูญเสียโมเมนตัมต่อไป ความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงลดลงและเส้นอัตราผลตอบแทนทรงตัวจากตลาดระยะยาว แม้ว่าจะมีความเห็นจากเจ้าหน้าที่เฟดที่เน้นย้ำว่าจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่านี้
ในทางตรงกันข้าม การมองโลกในแง่ดีของเงินยูโรได้รับแรงหนุนอีกครั้งหลังจากการคาดการณ์ของเยอรมัน ZEW แสดงให้เห็นว่ามีการดีดตัวขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ในเดือนมกราคม พลิกกลับมาเป็นบวกเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่รัสเซียรุกรานยูเครน เศรษฐกิจเยอรมันดำเนินไปได้ดีกว่าที่กลัว และตัวชี้วัดชั้นนำชี้ให้เห็นว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยของยุโรปอาจรุนแรงขึ้นและสั้นกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ที่กล่าวว่า จนกว่าวิกฤตพลังงานจะได้รับการแก้ไขอย่างแท้จริง เยอรมนีไม่น่าจะกลับมาเป็นมหาอำนาจทางเศรษฐกิจของเขตยูโรได้ในเร็วๆ นี้
แหล่งข่าวของ ‘แหล่งข่าว ECB’ เพิ่มเข้ามาเพิ่มเติมในการชุมนุมของตราสารหนี้ในยุโรป โดยรายงานว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังเริ่มพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ช้ากว่าที่ประธานาธิบดี Lagarde ระบุไว้ในเดือนธันวาคม ในขณะที่การขึ้น 50bp ที่เธอส่งสัญญาณในเดือนกุมภาพันธ์ยังคงเป็นไปได้ แต่โอกาสของการเพิ่มขึ้น 25bp ที่น้อยลงในการประชุมครั้งต่อไปในเดือนมีนาคมกำลังได้รับการสนับสนุนตามเจ้าหน้าที่ การกำหนดราคาสูงสุดของ ECB โดยนัยลดลงเหลือ 3.3% แต่เรายังคงเรียกร้องให้ปรับขึ้น 50bp ทั้งในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม และคาดว่า ECB จะชะลอการไต่ขึ้นเป็น 25bp ในเดือนพฤษภาคมท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงอยู่ในระดับสูง
ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงนโยบายการเงินไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมในสัปดาห์นี้ ตลาดคาดการณ์ว่าการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนสูงสุดอีก 10 ปีอาจเกิดขึ้นและรู้สึกผิดหวัง ซึ่งกระตุ้นให้ USD/JPY แข็งค่าขึ้นเหนือ 131 เรายังคงเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 0% และการปรับขึ้นอีกครั้งในเส้นอัตราผลตอบแทน เป้าหมายควบคุมรอใน Q2 23
เศรษฐกิจจีนทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดไว้ในไตรมาสที่ 4 ปี 22 (0.0% q/q เทียบกับที่เราคาดการณ์ไว้โดยสอดคล้องกันว่าจะลดลง -1.0% q/q) ทำให้การเติบโตประจำปี 2022 อยู่ที่ 2.9% ข้อมูลยังชี้ให้เห็นว่า Q1 23 อาจแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ เนื่องจากกรณีของ Covid ได้ถึงจุดสูงสุดในเมืองใหญ่แล้ว และตอนนี้เรามองหาการฟื้นตัวแบบเน้นหน้ามากขึ้นโดยเริ่มตั้งแต่ต้น Q1 (ดูการอัปเดตการเติบโตของจีน – การฟื้นตัวแบบเน้นหน้าเพิ่มเติม 18 มกราคม) . ที่กล่าวว่า ในระยะยาวเศรษฐกิจจีนเผชิญกับความท้าทายบางอย่างเช่นเดียวกับเศรษฐกิจตะวันตกส่วนใหญ่ โดยจำนวนประชากรที่ลดลงในปี 2565 เป็นครั้งแรกในรอบ 60 ปี
อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรลดลง 0.2pp เป็น 10.5% ในเดือนธันวาคม แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6.3% และการเติบโตของค่าจ้างที่สูงขึ้น (+0.2pp เป็น 6.4% ในเดือนพฤศจิกายน) แรงกดดันเพิ่มขึ้นสำหรับธนาคารแห่งอังกฤษในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25bp ไม่เพียง แต่ในเดือนกุมภาพันธ์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงในเดือนมีนาคมด้วย
ไฮไลท์มาโครในสัปดาห์หน้าคือตัวเลข PMI เดือนมกราคมในวันอังคาร เป็นเรื่องน่าสนใจที่จะเห็นว่าเครื่องชี้นำในเขตยูโรฟื้นตัวจะขยายไปถึงไตรมาสที่ 1/23 หรือไม่ ในสหรัฐอเมริกา เราคาดว่าดัชนี PMI จะยังคงสร้างภาพรวมที่อ่อนแอ เนื่องจากดูเหมือนว่าเศรษฐกิจจะสูญเสียพลังอย่างชัดเจนในเดือนธันวาคม และเรามองว่า 2.8% q /q AR ในตัวเลข GDP ไตรมาสที่ 4 ของปี 22 ที่เผยแพร่ในวันพฤหัสบดี
รายงานฉบับเต็มในรูปแบบ PDF